中博平台官网:大有期貨:環保限產來襲 焦炭迎來做多良機

中博平台官网大有期貨:環保限產來襲 焦炭迎來做多良機

【康辉又怼美国了】

我們認為在當前鋼廠利潤水平⊿⊿,長流程鋼廠主動減產的可能性極低〇﹡☆,主要以政策限製為主∟∟,因此焦炭的需求沒有大幅崩塌的可能↑,即使高爐停產比例較高﹡,對焦炭的影響也會小於鐵礦┊♂□。另外△,如果高爐停產比例較高▽,勢必會拉升鋼價◇,這將進一步釋放焦化企業的議價空間⊿┊┊。月中旭陽第二輪提漲的要求鋼廠並未同意┊,但從側面反應了焦炭當前供需相對平衡⊿,焦化廠庫存較少♀⊿⊙,在鋼價能夠維持現有水平的前提下?⊙⊙,焦價易漲難跌∵π﹡。

2、做多焦炭1-5價差:該策略為收益增強策略┊◇⊙,在焦炭價格不出現單邊下跌的情況下使用▽△♂。入場區間【70↑◇,80】∴,止損區間【50⊙⊿,55】⌒?┊,目標區間【200⊿,250】▽☆。依據價差1小時級別金叉入場π↑⊿。

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端一、策略概述該策略有效期為2019年9月至10月♂◇∟。自7月份以來π,黑色產業鏈各品種共振下跌⊿﹡☆,9月初隨着市場風險偏好的回歸⌒π∵,黑色系各品種價格企穩反彈△。中秋節后螺紋、鐵礦、焦炭價格有所回調♂,從日線級別來看∵▽,價格回調幅度較弱◇﹡,並未跌破前期低點♂∴。隨着70周年國慶的臨近◇♂⊿,華北地區限產力度逐漸升級∵┊,同時螺紋鋼下游需求表現不俗⌒﹡π。

二、基本面邏輯分析2.1 螺紋鋼當前黑色產業鏈價格的錨在螺紋鋼上﹡⊙∵。但是對於中長期的鋼價來說∴□?,我們給予「震蕩」的判斷﹡♀┊。宏觀上⌒◇◇,國家對地產調控的態度是堅決的☆♂,這是鋼價中長期的「政策頂」∴,但是從下游地產的數據情況來說▽◇,相對於其他行業⊿,地產的景氣程度仍然是相對較高的?☆。從微觀上來看♂◇,螺紋鋼庫存去化的速度是超預期的┊,電爐的產量也依然被廢鋼壓制?〇♂,10月環保加強的預期也時刻縈繞左右□,地方政府絕對不敢怠慢△◇⊿,鋼價相對樂觀♀﹡⊿。

我們認為焦炭價格有一定的上升空間⊙⊙。單邊做多焦炭⌒,做多焦炭1-5價差符合邏輯且具有可行性▽⌒。另外﹡△,當前鐵礦石持倉量大↑π〇,價格波動幅度較寬┊⌒,存在日內波段操作的交易機會♂。

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大有期貨1隊 高景行新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的◇,並不意味着贊同其觀點或證實其描述□。文章內容僅供參考∵⊙◇,不構成投資建議□。投資者據此操作┊,風險自擔?┊。

圖表1:鐵礦石基差率走勢一覽數據來源:大有期貨投研中心♂,wind圖表2:焦炭基差率走勢一覽數據來源:大有期貨投研中心◇,wind3.2 價差結構從價差結構上來看?♀,當前鐵礦和焦炭的價差都處於backwardation結構□,屬於正常的水平〇∴。由於今年上半年鐵礦石現貨較緊∵,導致鐵礦石近月價差處於較高水平♀,做多I1-5缺乏安全邊際♀∵⌒。而焦炭的1-5價差過去幾年都有在9-11月份走廓的情況↑,當前受到現貨相對寬鬆的影響⊿,價差較小△∵,具備一定的參与條件□□∟。若焦炭價格能夠維持當前的水平甚至出現上漲△,J1-5價差也有走廓的空間♀∵。

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三、結構分析3.1 基差結構從基差率的情況來看┊,當前鐵礦石和焦炭的基差率均處於較正常的水平∴∟△。結合歷史情況和現貨情況來分析♂▽↑,鐵礦石維持當前基差水平的概率比較大⊿,因此在現貨失去上漲驅動的前提下不具備從基本面做多的邏輯∟。焦炭當前期現價格平水◇△,現貨有一定的上漲空間□⊿,單邊做多焦炭有邏輯支撐◇。

1、單邊多J2001:以日線的前低點1831作為做多策略的失效點☆,價格下破1831則該策略失效⊙。在當前位置⊿┊,以日線MA20為支撐⊿∴,在1HK線級別尋找多單的切入點∴。當前階段♂⊙,入場區間【1960⊙,2000】☆☆,止損區間【1920?♂♂,1930】?↑,目標區間【2200□▽〇,2250】△⌒□。

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2.3 焦炭焦炭由於自身基本面的原因今年表現一直相對較弱☆┊∟,失去了前幾年的光彩∟♀?。但我們認為下半年焦炭的價格可能出現較大的回升π。有以下幾個方面的原因:

3、對I2001合約在【580☆♂⊙,680】區間波段操作:當前鐵礦石基本面驅動不明顯⌒,以震蕩趨勢判斷♀♂♂。但鐵礦石與螺紋價格相關性較高〇,在限產的背景下⌒⊿,有可能出現跟隨螺紋上漲或者出現寬幅震蕩的情況↑▽。由於其持倉量大∴▽,交易活躍┊,適合在區間內進行短線操作♂。以15min級別操作為主⊿π∴。

2.2 鐵礦石既然螺紋鋼是整個黑色的錨?,處於寬幅震蕩的狀態♂,那麼我們對原料的判斷以跟隨為主⊙。鐵礦的供需矛盾是上半年黑色板塊的主要矛盾∟,隨着巴西發運量的恢復♂∟,我們認為這個矛盾已經告一段落∴↑。從價格運行上來看▽〇⊿,鐵礦的價格運行以震蕩找平衡點為主∴〇↑。9月份反彈過後⊿,鐵礦現貨的估值已經不低π↑,期貨的貼水也得到了修復☆┊∟,繼續單邊做多鐵礦並不具備較高的性價比ππ。同時△,鋼廠在國慶節前對鐵礦的補庫已經接近尾聲?♂□,價格上行的驅動力不足☆∴。巴西的發運量恢復后◇,10月份鐵礦的到港量均處於一個較高的水平☆,這將繼續壓制礦價△﹡〇。我們認為鐵礦在板塊中作為空頭配置的品種∵△。

圖表3:鐵礦石1-5價差走勢一覽數據來源:大有期貨投研中心△?,wind圖表4:焦炭1-5走勢一覽數據來源:大有期貨投研中心♂,wind四、交易策略綜合以上幾個部分的內容⌒↑∵,我們對黑色系原料持有相對樂觀的判斷∴。我們認為焦炭可能強於鐵礦石⊙◇◇。基於黑色系產業鏈各品種之間的相互關係┊π﹡,建議關注以下幾個策略:

2、焦炭存在去產能的預期□⌒。焦炭下半年的供給情況是重要的關注點⊿。在4.3米焦爐全面退出的大背景下◇♀∟,焦炭的供給有可能出現較大的收縮π。雖然山西今年去產能政策的力度一般┊,但是江蘇、山東、河北地區對焦化企業去產能都提出了明確的時間要求∵,焦炭去產能從下半年開啟π。

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1、利空因素已經出盡⊙?。焦炭的利空因素主要集中在港口庫存高以及產量高﹡。這是壓制盤麵價格的重要原因π◇?。但我們認為這些利空已經早已被市場消化、體現在了價格中↑♂。

五、資金管理及風控要求1、黑色系原料品種策略隔夜持倉金額不超過200萬∟,日內持倉金額不超過500萬▽?。2、中長線單策略入場最大虧損為20萬┊♂,日內短線最大虧損為10萬♀♀。短線虧損超過10萬即停止當日短線操作△﹡⊿,中長線策略虧損超過20萬則無條件離場觀望?⊙,對策略進行重新評估〇♂。

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3、70周年大慶階段的環保限產◇∵。螺紋鋼和焦炭的生產受到70周年大慶環保的限制會比較大∵♂,同時⊙∟,由於焦炭的供給更加集中☆⌒⊙,焦炭在華北地區產量佔比大於螺紋鋼在華北地區的產量佔比△﹡。

從價格結構上來看∟⊿□,當前螺紋鋼現貨價格的重要壓力位置是華東電爐峰電的成本(大約在3850附近)♂⌒,按照季節性平均貼水200來計算□,盤面在3650-3700這個位置附近將遇到較強的阻力♀♂,螺紋突破該區間需要更強的驅動力〇?。

  京都大学等机构研究人员在新一期美国《临床检查杂志观察》上发表报告说,皮肤细胞内的一种信号分子“TRAF6”在银屑病发病机制中起着关键作用。

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2、做多焦炭1-5價差:該策略為收益增強策略┊◇⊙,在焦炭價格不出現單邊下跌的情況下使用▽△♂。入場區間【70↑◇,80】∴,止損區間【50⊙⊿,55】⌒?┊,目標區間【200⊿,250】▽☆。依據價差1小時級別金叉入場π↑⊿。

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2、焦炭存在去產能的預期□⌒。焦炭下半年的供給情況是重要的關注點⊿。在4.3米焦爐全面退出的大背景下◇♀∟,焦炭的供給有可能出現較大的收縮π。雖然山西今年去產能政策的力度一般┊,但是江蘇、山東、河北地區對焦化企業去產能都提出了明確的時間要求∵,焦炭去產能從下半年開啟π。

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五、資金管理及風控要求1、黑色系原料品種策略隔夜持倉金額不超過200萬∟,日內持倉金額不超過500萬▽?。2、中長線單策略入場最大虧損為20萬┊♂,日內短線最大虧損為10萬♀♀。短線虧損超過10萬即停止當日短線操作△﹡⊿,中長線策略虧損超過20萬則無條件離場觀望?⊙,對策略進行重新評估〇♂。

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3、70周年大慶階段的環保限產◇∵。螺紋鋼和焦炭的生產受到70周年大慶環保的限制會比較大∵♂,同時⊙∟,由於焦炭的供給更加集中☆⌒⊙,焦炭在華北地區產量佔比大於螺紋鋼在華北地區的產量佔比△﹡。

從價格結構上來看∟⊿□,當前螺紋鋼現貨價格的重要壓力位置是華東電爐峰電的成本(大約在3850附近)♂⌒,按照季節性平均貼水200來計算□,盤面在3650-3700這個位置附近將遇到較強的阻力♀♂,螺紋突破該區間需要更強的驅動力〇?。

其中,电子商务平台收入2520亿元,同比增长%;网络游戏(包括客户端游戏、手机游戏、网页游戏等)业务收入1451亿元,同比增长%。

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